Обращение к читателям

Основой сайта послужила работа по написанию кандидатской диссертации на тему "Долговые ценные бумаги в системе ресурсов ипотечного кредитования". Работа была начата в 1997 году, а защита прошла в 2004. 

Изначально рабочая тема, когда ещё было непонятно, в какую сторону смотреть, но было понятно, что вокруг рыночных активов происходит много интересного и полезного, и это та область, где у нас в стране практически ничего не было сделано, носила название "Рынки активов". Затем, когда стало более-менее ясно, на что нужно обратить внимание, и как это устроено, тема приобрела название "Рынки долговых ценных бумаг в условиях секьюритизации". Рынки акций были оставлены, так как это отдельная большая тема и относительно прозрачный сегмент. А вот рынок облигаций, несмотря на свою непрозрачность с точки зрения механизмов работы, как оказалось, является очень большим и играет не меньшую, если не большую, роль в современной экономике. Когда же стало понятно, что написанного материала много для классической кандидатской, тема сузилась до последнего названия.

В работе рассматривается рынок облигаций США по состоянию на конец 1998 года. С одной стороны, это была самая свежая информация, с другой стороны, нужно было сделать "срез" по всему рынку, чтобы было понятно, как он работает "в один момент времени" во всех своих взаимосвязях. Это тот период, с моей точки зрения, когда финансовая система США была ещё сбалансирована и отвечала потребностям реальной экономики. С 1999 года она начала "пузыриться", ипотечные агентства расширили за год свои активы примерно на 40%, некоторые федеральные агентства начали работать с непрофильными активами, увеличивая таким образом риски, отменили закон Гласса-Стигала от 1933 года о разделении инвестиционных и коммерческих банков и прочая, и прочая. Т.е. система начала уходить в "объём" в ущерб качеству по разным причинам.

В какой-то момент времени от простого анализа структуры рынка облигаций США был сделан шаг в сторону анализа деятельности его крупнейших участников и системы управления рисками в рамках каждого из них. Были рассмотрены пенсионная система США и система коллективных инвестиций, как крупнейшие инвесторы на долговых рынках. Исходными данными для работы являются материалы из интернета: официальная статистика, статистика и исследования ассоциаций участников рынка, независимые исследования, годовые и квартальные отчёты компаний, отчёты Мирового банка, учебные материалы и прочие англоязычные источники, так как на русском языке в тот период времени почти ничего не было.

В итоге в работе на уровне финансовых технологий выстроилась взаимосвязь "инвестор - финансовый посредник - рынок приложения капитала (не обязательно кредитный)".

Вашему вниманию в разделе "Каталог файлов" предлагается официальная, прошедшая защиту версия исследования (материал №1 - полная версия, материал №10 - автореферат). В том же разделе предлагается более широкий список документов, полученных в процессе работы над диссертацией. По мере приведения в порядок будут добавляться новые, а также статьи, написанные в развитие темы. Одним из мотивов выложить всё на широкое обозрение является желание поделиться накопленным материалом. 




С уважением, Алексей Пискунов



p.s.: надеюсь, копирайт соблюдать будут все.